Produits structurés : une rémunération fixée au contrat, un capital garanti ou protégé selon votre profil.
Un titre de créance émis par une banque, dont la rémunération et le remboursement obéissent à une formule connue à l'avance. Deux familles : le capital garanti à 100 % à l'échéance par l'émetteur (hors défaut de celui-ci), ou le capital protégé jusqu'à une barrière, avec un risque de perte au-delà.
Capital garanti (indicateur de risque 2 sur 7) ou capital protégé par une barrière (4 à 7 sur 7) · Coupons mensuels, trimestriels ou annuels, le plus souvent à effet mémoire · Remboursement anticipé automatique possible · Émetteurs et assureurs comparés en architecture ouverte · Comité interne de sélection et suivi régulier · Réglementation MIF II et PRIIPs : document d'informations clés remis avant souscription.
Qu'est-ce qu'un produit structuré ?
Un produit structuré est un titre de créance (une obligation, généralement émise sous programme EMTN) émis par une banque. En souscrivant, vous prêtez à cette banque ; en contrepartie, elle s'engage contractuellement sur deux choses : le remboursement de votre capital à l'échéance et une rémunération (des coupons) dont le montant et les conditions de versement sont fixés à l'émission, en fonction d'un sous-jacent (un indice actions comme l'Euro Stoxx 50, un taux de référence, une action). Deux familles coexistent. Capital garanti : la banque rembourse 100 % du capital à l'échéance quelle que soit l'évolution du sous-jacent — la seule exception est le défaut ou la faillite de l'émetteur (et de son garant). Capital protégé : le capital est remboursé intégralement à l'échéance si le sous-jacent n'a pas baissé au-delà d'une barrière de protection (par exemple 50 % ou 60 % de son niveau initial) ; en dessous, l'investisseur subit toute la baisse du sous-jacent, jusqu'à la perte totale. Dans les deux cas, les coupons sont fixés à l'émission : soit garantis (versés dans tous les cas, hors défaut de l'émetteur), soit conditionnels (versés si le sous-jacent respecte la condition prévue à chaque date de constatation, souvent avec un effet mémoire qui rattrape les coupons manqués). Avant l'échéance, la valeur de revente dépend des marchés et peut être inférieure au capital investi.
Sources : directive 2014/65/UE (MIF II) · règlement (UE) n° 1286/2014 et règlement délégué (UE) 2017/653 (document d'informations clés) · documentation juridique de chaque émissionLivret A, fonds en euros, produit structuré : qui garantit quoi ?
Garantie de l'État ou de l'assureur, disponible à tout moment.
- Livret A : taux au 1ᵉʳ août 20261,7 %
- Livret A : plafond de versements22 950 €
- Fonds en euros : garantL'assureur, chaque année
- DisponibilitéImmédiate
Garantie de l'émetteur à l'échéance, rémunération fixée au contrat.
- CapitalGaranti à 100 % à l'échéance, ou protégé jusqu'à une barrière
- RémunérationCoupon fixé au contrat, garanti ou conditionnel
- DuréeDéfinie à l'émission, sortie anticipée possible
- Avant l'échéanceValeur de marché, sans garantie
Tout est écrit avant de souscrire.
Le taux du coupon, les dates de constatation, la condition de versement, le mécanisme de remboursement anticipé et la garantie du capital figurent dans la documentation juridique et le document d'informations clés (DIC) de chaque produit, remis avant toute souscription. Le taux dépend des conditions de marché au moment de l'émission : il n'existe pas de « rendement type ». Beaucoup de sous-jacents sont des indices « à décrément » : un dividende fixe est retranché de leur performance, ce qui pèse sur leur niveau par rapport à l'indice dividendes réinvestis dont ils sont issus — et par rapport à l'indice classique dès que les dividendes réels sont inférieurs au décrément — et rapproche les barrières.
Plusieurs émetteurs comparés. Aucune banque imposée.
Les contrats d'assurance-vie utilisés par Master Conseil sont en architecture ouverte : nous comparons les émissions de grandes banques françaises, européennes et américaines, et chaque produit passe par notre comité interne de sélection (nature de la garantie, sous-jacent, conditions des coupons, notation de l'émetteur, frais, enveloppe fiscale). Exemples d'émetteurs présents sur les contrats :
L'entité juridique qui émet (et, le cas échéant, celle qui garantit) figure dans la documentation de chaque produit : c'est sur elle que repose la garantie du capital. Sa notation par une agence reconnue (S&P, Moody's, Fitch) est vérifiée à chaque sélection et communiquée avant souscription.
Trois piliers, une allocation sur mesure.
Sélection objective multi-émetteurs
Master Conseil n'est lié à aucune banque émettrice. Les produits sont comparés sur leurs mérites propres : nature de la garantie, niveau et conditions des coupons, sous-jacent, durée, frais, qualité de l'émetteur.
Deux familles, une lecture par profil
Capital garanti (indicateur de risque 2 sur 7) pour la part sécurisée de l'épargne ; capital protégé par une barrière (4 à 7 sur 7) pour la part dynamique, avec un risque de perte expliqué avant de souscrire. Un profil prudent se voit proposer uniquement du capital garanti. Le comité lit chaque produit : émetteur, sous-jacent (indice à décrément, action, taux, « worst of »), barrières, coupon, durée, frais.
Une allocation qui évolue
Les produits structurés s'intègrent dans une allocation globale, revue régulièrement : constatations du sous-jacent, remboursements anticipés, réinvestissement des capitaux rendus, cohérence avec vos objectifs et votre horizon.
Notre signature : Discrétion. Exigence. Continuité. Une relation fondée sur la constance, la rigueur et la confidentialité.
Livret A, fonds en euros, produit structuré : les différences point par point.
Le Livret A est l'épargne de précaution : disponible, garantie par l'État, plafonnée. Le produit structuré est un placement à horizon défini, au-delà des plafonds réglementés, dont la garantie repose sur une banque — et, pour le capital protégé, sur le niveau du sous-jacent à l'échéance. Les deux se complètent ; l'un ne remplace pas l'autre.
« Garanti » ou « protégé » ne veut pas dire « sans risque » : sept points à connaître.
Risque de crédit de l'émetteur
La garantie ou la protection du capital est une promesse de la banque émettrice : en cas de défaut ou de faillite de celle-ci (et de son garant), le capital peut être perdu en tout ou partie.
Perte en capital sous la barrière (capital protégé)
Si, à l'échéance, le sous-jacent a baissé au-delà de la barrière de protection (40 % à 60 % du niveau initial sur les produits en commercialisation en septembre 2026), le capital remboursé est réduit de toute la baisse du sous-jacent, jusqu'à la perte totale.
Risque en cours de vie
Avant l'échéance, la valeur de revente dépend des marchés (taux, sous-jacent, volatilité, crédit de l'émetteur) et peut être inférieure au capital investi. La garantie ne joue qu'à l'échéance.
Coupons conditionnels non versés
Lorsque les coupons sont conditionnels, ils ne sont pas payés aux dates où la condition n'est pas remplie ; sans effet mémoire, ils sont définitivement perdus.
Risque de réinvestissement
En cas de remboursement anticipé, le capital est rendu plus tôt que prévu : les conditions de réinvestissement à ce moment-là peuvent être moins favorables.
Risque de liquidité
Le marché secondaire est organisé par l'émetteur, dans des conditions normales de marché seulement : la revente peut être différée ou se faire à un prix dégradé.
Indices à décrément et « worst of »
Un indice à décrément retranche un dividende fixe : il progresse moins que l'indice dividendes réinvestis dont il est issu (et que l'indice classique si les dividendes réels sont inférieurs au décrément), un décrément en points pesant davantage quand l'indice baisse ; les barrières sont donc plus proches. Sur un « worst of », c'est la moins bonne des valeurs du panier qui compte, pour les coupons comme pour le capital.
Complexité et frais
La formule de rémunération demande une lecture attentive du document d'informations clés (DIC) et de la brochure. Les frais du contrat d'assurance-vie ou du compte s'ajoutent et réduisent le rendement net.
Sources : règlement (UE) n° 1286/2014 et règlement délégué (UE) 2017/653 — le document d'informations clés présente quatre scénarios de performance (tensions, défavorable, intermédiaire, favorable) et l'indicateur synthétique de risque · évaluation de l'adéquation et du caractère approprié (directive MIF II, directive distribution d'assurances).
Tout ce qu'il faut savoir avant de souscrire.
C'est un titre de créance émis par une banque, dont le remboursement et la rémunération suivent une formule fixée à l'émission, en fonction d'un sous-jacent (indice, taux, action). Selon le produit, le capital est garanti à 100 % à l'échéance par l'émetteur (hors défaut de celui-ci), ou protégé jusqu'à une barrière de protection avec un risque de perte au-delà. En cours de vie, le produit verse des coupons fixés à l'émission, garantis ou conditionnels. Avant l'échéance, la valeur de revente suit les marchés et peut être inférieure au capital investi.
Capital garanti : 100 % du nominal remboursé à l'échéance par l'émetteur, sans condition liée au sous-jacent. Capital protégé : le remboursement intégral n'est acquis que si, à l'échéance, le sous-jacent est supérieur ou égal à la barrière de protection (40 % à 60 % du niveau initial sur les produits en commercialisation en septembre 2026) ; en dessous, l'investisseur subit toute la baisse du sous-jacent. Master Conseil propose les deux familles : les produits sur taux (TEC10, TEC5) sont à capital garanti avec un indicateur de risque de 2 sur 7 ; les produits sur indices ou actions sont à capital protégé, indicateur 4 à 7 sur 7 (catalogue de septembre 2026). Le choix dépend du profil et de la part de l'épargne concernée.
Le contrat fixe un taux de coupon et des dates de constatation (mensuelles, trimestrielles ou annuelles). Coupon garanti : il est versé à chaque date, hors défaut de l'émetteur. Coupon conditionnel : il est versé si le sous-jacent respecte la condition prévue (par exemple être supérieur ou égal à un niveau de référence) ; certains produits ont un effet mémoire qui rattrape les coupons non versés. Beaucoup de produits prévoient aussi un remboursement anticipé automatique (« autocall ») : si le sous-jacent est supérieur ou égal au niveau prévu à une date de constatation (souvent à partir du 4ᵉ trimestre ou du 12ᵉ mois), le capital est remboursé avant l'échéance avec le coupon. Sur les produits dits « dégressifs », ce seuil de rappel baisse avec le temps (par exemple −1 % par trimestre) : le remboursement anticipé devient possible même si le sous-jacent a un peu baissé.
Les contrats sont en architecture ouverte : nous comparons les émissions de grandes banques françaises, européennes et américaines (par exemple BNP Paribas, Société Générale, Natixis, BPCE, ainsi que J.P. Morgan et Goldman Sachs, dont les émissions sont portées par un véhicule dédié et garanties par la maison mère américaine). Chaque produit passe par notre comité interne : nature de la garantie, sous-jacent, conditions des coupons, durée, frais, notation de l'émetteur. La garantie du capital repose sur cet émetteur : sa solidité est le premier critère. Les produits sont référencés chez plusieurs assureurs (par exemple Apicil, Swiss Life, Generali, Spirica, Cardif, CNP, UAF Life Patrimoine), en compte-titres et en assurance-vie luxembourgeoise : l'enveloppe se choisit après le produit, selon votre situation.
Cela se décide au bilan patrimonial, en fonction de votre horizon, de votre besoin de liquidité et de votre tolérance au risque. Dans le contexte de taux actuel, les produits structurés peuvent représenter une part significative de l'allocation d'un contrat d'assurance-vie — la part à capital garanti pour un profil prudent, une part à capital protégé pour un profil plus dynamique ; ils ne remplacent ni l'épargne de précaution disponible, ni la diversification.
C'est un indice construit pour les produits structurés : il réinvestit les dividendes des actions puis retranche, au fil de l'eau, un montant annuel fixe (par exemple 50 points d'indice, ou 5 %). Il sous-performe l'indice dividendes réinvestis dont il est issu, et l'indice classique dès que les dividendes réels sont inférieurs au décrément. Lorsque le décrément est exprimé en points, son poids relatif augmente quand l'indice baisse (50 points représentent 5 % à 1 000 points, plus de 7 % à 700), ce qui accentue les baisses. Ce mécanisme permet à l'émetteur d'offrir un coupon plus élevé, mais rapproche l'indice des barrières de coupon, de rappel et de protection. Le nom du produit ou la brochure l'indique (« Decrement 50 Points », « 5% Decrement »).
Elle dépend de l'enveloppe. En assurance-vie, les gains ne sont imposés qu'en cas de rachat ; après huit ans, abattement annuel de 4 600 € (9 200 € pour un couple) puis prélèvement de 7,5 % (jusqu'à 150 000 € de primes) plus 17,2 % de prélèvements sociaux (art. 125-0 A et 200 A du CGI) ; en cas de décès, abattement de 152 500 € par bénéficiaire pour les primes versées avant 70 ans (art. 990 I du CGI). En compte-titres, les coupons et gains relèvent du prélèvement forfaitaire unique de 30 % (12,8 % + 17,2 %) ou, sur option, du barème (art. 200 A du CGI). Dans un PER, aucune imposition pendant la phase d'épargne ; la fiscalité s'applique à la sortie.
Une revente est généralement possible dans des conditions normales de marché, au prix du moment, qui peut être supérieur ou inférieur au capital investi : la garantie ne s'applique qu'à l'échéance. En assurance-vie, le rachat suit les règles du contrat. C'est pourquoi ces produits se placent sur des capitaux dont vous n'avez pas besoin avant l'échéance prévue.
Quatre expertises Master Conseil, sur chaque produit.
Ce qui sépare un produit structuré souscrit « sur catalogue » d'un placement maîtrisé : une sélection, une lecture complète des scénarios, un suivi et une place cohérente dans votre allocation.
La garantie vaut ce que vaut la banque
Nous vérifions à chaque sélection l'entité juridique qui émet et celle qui garantit, sa notation par les agences (S&P, Moody's, Fitch), sa taille et son statut prudentiel. Une garantie de capital n'a de valeur que par la solidité de celui qui la donne.
Le DIC et les cas concrets
Pour chaque produit, nous lisons avec vous les quatre scénarios du document d'informations clés (défavorable, intermédiaire, favorable, tensions) et les cas concrets : remboursement anticipé, coupons versés ou non, échéance, défaut de l'émetteur. Chaque hypothèse est chiffrée avant la souscription.
Constatations et information
Nous suivons les dates de constatation du sous-jacent, les coupons versés et les remboursements anticipés, et nous vous informons des événements qui touchent le produit ou son émetteur.
Réinvestir, arbitrer, rester cohérent
Un capital remboursé par anticipation doit être replacé ; une revente avant l'échéance se fait au prix de marché. Nous arbitrons ces moments avec vous, dans le cadre du contrat d'assurance-vie ou du PER, en gardant l'allocation cohérente avec vos objectifs.
Ces quatre expertises font la différence Master Conseil sur les produits structurés : sélection en architecture ouverte, scénarios lus avant de souscrire, suivi dans la durée. Conseil sans lien capitalistique avec un émetteur — CIF E002561.
Étudions ensemble la place des produits structurés dans votre épargne.
Bilan patrimonial gratuit · 1 h en visio ou à Aix · Sans engagement.
Avertissement : les produits structurés sont des instruments financiers complexes au sens de la directive MIF II ; leur souscription est précédée d'une évaluation de l'adéquation. Pour les produits à capital garanti, la garantie du capital à l'échéance et des coupons dits garantis est donnée par l'émetteur (et, le cas échéant, son garant) : en cas de défaut ou de faillite de celui-ci, le capital peut être perdu en tout ou partie. Avant l'échéance, la valeur de revente peut être inférieure au capital investi. Les coupons conditionnels ne sont versés que si les conditions prévues sont remplies. Pour les produits à capital protégé, le capital n'est remboursé intégralement que si le sous-jacent est supérieur ou égal à la barrière de protection à l'échéance : en dessous, la perte est égale à la baisse du sous-jacent et peut être totale. Les indicateurs de risque cités (2 à 7 sur 7) sont ceux des documents d'informations clés des produits en commercialisation en septembre 2026. La garantie s'entend hors frais du contrat d'assurance-vie ou du compte et hors fiscalité. Les performances passées ne préjugent pas des performances futures. La fiscalité dépend de la situation de chaque investisseur et de l'enveloppe utilisée. Toute souscription est précédée de la remise du document d'informations clés (DIC) et de la documentation de l'émission, et d'une évaluation de l'adéquation du produit à votre situation. Document non contractuel. Master Conseil — CIF ANACOFI E002561 · ORIAS 11 061 742.
Avertissement réglementaire. Les performances passées ne préjugent pas des performances futures. Tout investissement comporte un risque de perte en capital, partielle ou totale. Document à caractère informatif, sans valeur contractuelle. Toute souscription doit être précédée d'une étude personnalisée et de la remise des documents d’information réglementaires (DIC, KID, Notice).
Master Conseil · CIF ANACOFI E002561 · ORIAS 11 061 742 · Activité contrôlée par l'ACPR - 4 Place de Budapest, CS 92459, 75436 Paris Cedex 09.